前言.
过去四周，我们发布了一篇三部分系列文章，题为《关税对美国及全球经济的影响》（第一、二、三部分）。今日发布的这篇文章可免费阅读，重点梳理了该系列中最具参考价值的发现。虽然大多数文章均可免费阅读，但本系列作为我们付费内容的一部分，仅对订阅用户开放。与某些依赖捐赠并根据捐赠者意愿调整内容的智库不同，我们享有制作客观报道的自由，并致力于提供优质、客观的产品。这是一个需要持续投入精力、资源和热情的过程。如果您与我们一样热爱我们的内容，请成为订阅用户；这是对我们最大的肯定，也是支持我们工作的最简单方式。如果您已经订阅，感谢您的支持，我们深表感激。
特朗普的关税对美国和全球经济产生了重大影响。关税本质上是对进口商品征收的税款，由消费者承担，据称是为了保护美国产业和就业岗位。然而，其影响在全球范围内广泛而深远。
特朗普的关税 = （通货膨胀 + 经济衰退） = （滞胀）²
虽然关税会影响进口商品和服务的国家以及出口商品和服务的国家的经济变量，但从长远来看，一些国家将从这些关税的实施中受益，主要是中国，而其他国家将面临严重的负面后果，其中美国最为突出。所宣称的目标（将制造业回流美国、创造就业机会）几乎不可能实现；相反，此举将引发供应冲击，增加通胀风险和经济增长放缓的可能性，同时加剧与传统盟友的关系紧张，这将影响美元作为主要储备货币的地位，并增加美国已然高昂的债务负担的偿还成本，而这些债务规模已超过美国国防预算总额。
政策变动与制度破坏的双重作用已导致华尔街蒸发数万亿美元，即便考虑到科技公司股票市场价值具有人为性质——其并未反映企业实际资产价值或在特定时期为投资者创造回报的能力（除非投资者以盈利方式出售股票）——而是对股价还能上涨多少的投机预期。这是疫情期间为刺激经济而采取的逆周期措施导致资金洪流涌入的结果，这使得科技公司股价飙升并突破万亿美元大关。而对未来的不确定性也绝非鼓励长期投资的信号。
特朗普的关税措施对几乎所有国家（俄罗斯除外）都产生了影响，扰乱了全球贸易，并引发了恐惧、不确定性和不稳定性——这是一种可怕的组合。很可能，我们将经历一场全球性经济衰退。那些耗费数年时间建立的供应链将在美国以外地区继续存在，但仍将面临一些中断。
尽管美国财政部长表示对华关税是一种战略战术，但证据表明，这些关税背后并没有战略，只有战术，且仅实现了单一目标：煽动“让美国再次伟大”（MAGA）支持者的狂热欢呼。但中国已做好准备，必要时将以武力回应，因为中国清楚美国及自身的力量与弱点。中国暂停出口磁铁和稀土。这至关重要，因为中国生产了全球约90%的科技行业所需关键材料。
特朗普阵营中无人向他提及，尽管中国已跃居全球最大制造国，但其出口仅占国内生产总值（GDP）的约20%，且对美出口仅占其全球出口总额的14%。若受关税影响，中国可将这些产品转向与之贸易的120个国家中其他市场， 甚至可以转向国内市场，因为中国超过3亿人口的购买力足以吸收这些产品。中国人口收入的增长已转化为消费增加，这为许多产品开拓了更广阔的国内市场。
中国是全球第二大经济体，经济规模达14万亿至15万亿美元，对美出口约为5500亿美元。中国工业总产值超过美国、德国、日本、韩国和英国的制造业总和。中国10年期国债收益率为1.67%，而美国10年期国债收益率为4.4%。中国是美国国债的第二大持有国，仅次于日本。国际货币基金组织（IMF）刚刚预测，中国国内生产总值（GDP）增长将仅下降0.5%，降至4%，而美国GDP将下降0.9%，降至1.8%。
图片截图：来自marketwatch.com
此外，作为一项始于20世纪70年代末的长期战略，并自那时起一直实施的举措，科学教育与创新在各领域和各层级均被列为优先发展目标并得到大力推动，这使得西方产品相较于本土产品在竞争力和价格上均处于劣势。然而，令人意外的是，中国突然在技术领域取得领先地位，其企业击败了苹果、亚马逊、Meta、OpenAI和特斯拉等美国巨头，其中包括小米、阿里巴巴、TikTok、Temu、DeepSeek和比亚迪等中国企业。
可以理解特朗普得知这一消息后为何会如此愤怒：曾经作为汽车出口领头羊的美国汽车工业，在2024年仅出口了145万辆汽车，而中国出口了640万辆，日本出口了422万辆，德国出口了318万辆。
特朗普成功地激怒并冒犯了加拿大人和大多数欧洲人，使得人们对与美国相关的一切都充满了敌意。这是否是某种策略的一部分？这是否是特朗普在《学徒》节目中扮演角色的延伸？他意图让各国总统和总理遭受的羞辱——他曾自夸已有超过七十五人向他下跪——这是否会为美国带来某种好处？这种权威的展示是否能让美国再次伟大？
与此同时，特朗普正在等待习近平的来电。希望他能坐在一张舒适的扶手椅上，以免疲劳。这种情况发生在行动并非遵循计划或战略，而是受随机冲动驱使，且受到错误和低劣建议的煽动。有一点可以肯定：特朗普正在确保中国将接过美国此前一直掌握的全球经济和技术领导权。
本系列文章参考了保罗·克鲁格曼、托马斯·弗里德曼、戴维·布鲁克斯、金凯玉、尼尔·弗格森、何塞·瓜哈尔多和乔治·弗里德曼等人的公开评论。
SEPGRA 经济分析组
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